近幾年雖然制造業(yè)用鋼需求占比穩(wěn)步提升，但相關(guān)品種的產(chǎn)能增長(zhǎng)也比較快，導(dǎo)致庫(kù)存水平一直居高不下。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2025年熱軋卷板凈新增產(chǎn)能約為1790萬(wàn)噸，產(chǎn)能總量達(dá)到3.8億噸；2026年預(yù)計(jì)仍有930萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)。新增產(chǎn)能壓力還是比較大的。
但需要注意的是，2025年的幾場(chǎng)重要會(huì)議均將綠色低碳轉(zhuǎn)型放在了十分重要的位置，同時(shí)2030年又是碳達(dá)峰的時(shí)點(diǎn)。在這種情況下，筆者認(rèn)為針對(duì)鋼材供給端的政策在2026年大概率收緊。
實(shí)際上，2025年是鋼鐵行業(yè)納入碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的第一年，2026年的碳配額將繼續(xù)依照碳排放強(qiáng)度控制的思路進(jìn)行分配，2027年之后將對(duì)標(biāo)行業(yè)先進(jìn)水平優(yōu)化配額分配方法。按此表述，碳排放的配額大概率也是逐步收緊的，行業(yè)生產(chǎn)成本也會(huì)進(jìn)一步抬升。因此，2026年供應(yīng)增長(zhǎng)力度或小于預(yù)期。
綜合以上分析，短期鋼材市場(chǎng)的主要邏輯仍是宏觀預(yù)期和原料補(bǔ)庫(kù)引發(fā)的成本支撐，加之處于耐用品消費(fèi)旺季，熱軋卷板價(jià)格仍會(huì)以震蕩偏強(qiáng)為主，春節(jié)過后存在加大調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
整體來看，2026年制造業(yè)韌性依然存在，且在綠色低碳轉(zhuǎn)型背景下，供應(yīng)收縮力度或加大，出口許可證的實(shí)施短期雖對(duì)鋼材直接出口形成一定抑制，但中期利于出口質(zhì)量的改善并能在一定程度上提升制造業(yè)利潤(rùn)。所以2026年熱軋卷板價(jià)格再破新低的概率不大，大概率在3100元/噸～3600元/噸的區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。 |
